财报预测的战场，正迎来一场悄无声息的革命。每个季度，华尔街大批分析师都会搭建财务模型、挖掘另类数据、争相与公司高管沟通，只为精准预测企业财报业绩。但一项最新研究显示，在Polymarket上进行匿名投注的玩家可能比华尔街分析师更能准确预测公司盈利。
为何预测平台比分析师更准？
经纪公司Wolfe Research的报告显示，当Polymarket用户押注某家公司盈利将不及预期时，准确率高达44%，是18%历史基准水平的两倍多;而当交易者高度确信企业业绩会超预期时，这一判断的准确率可达90%，高于81%的行业平均水平。
Wolfe量化研究主管Yin Luo表示：“这种高准确度或许源于众包模式。在财报预测这件事上，在Polymarket平台下注的投资者可能比基于卖方分析师预测的市场共识预期更加多元化。”
这一结果再次表明，预测平台有望成为投资者的重要信息来源，未来甚至可能成为卖方分析师的竞争对手——后者的核心工作正是盈利预测。伦敦商学院与耶鲁大学研究人员4月初更新的一篇工作论文指出，这类新兴平台预测准确率很高，能够比分析师更快地整合新信息，同时还能规避华尔街盈利预测中固有的部分偏见。
研究人员认为，预测平台之所以格外准确，原因在于参与者是用真金白银下注;他们还发现，参与盈利预测的用户异常专业。研究人员表示，内幕交易也可能是影响预测准确度的因素之一。
体量小但潜力巨大，华尔街资本已闻风而动
无论背后的驱动因素究竟为何，这两项研究都凸显了与盈利挂钩的事件合约(Event Contracts)的巨大潜力。尽管目前这类合约在Polymarket及其主要竞争对手Kalshi等平台的交易占比仍很小，但研究证实了其价值。这也进一步支撑了平台方的观点：虽然目前体育博彩仍是其交易量的主体，但这些新型金融衍生品终将在华尔街扮演重要角色。
预测一家公司盈利能否超出预期可能很复杂。首先，绝大多数公司的盈利都会超出预期，部分原因是公司高管为了获得业绩惊喜，往往会刻意降低预期。
自去年9月以来，Polymarket允许用户通过“是/否”的合约形式对某些大型股票的盈利能否超预期进行押注。为了比较这些押注与华尔街预期的准确性，Wolfe研究了Polymarket涵盖的约430份财报，约占同期罗素1000指数成分股财报总数的四分之一。
Wolfe研究团队在谈及预测平台时写道：“它们所产生的信号，将提供一个日益丰富且高频的视角。借助这一视角，我们几乎可以在所有推动市场波动的事件领域，深入研究信息聚合、信念形成以及不确定性的定价机制。”
尽管交易所运营商及其他金融机构正大举投资预测平台，但该领域仍处于发展初期。根据Dune Analytics上由用户整理的数据，最近一周Polymarket的财报预测平台交易量仅为795,315美元，占平台总交易量的0.03%。
另类数据平台ExtractAlpha的创始人Vinesh Jha表示，他认为Polymarket可以作为一种补充信息来源。但要将其广泛应用于量化基金经理的交易系统，可能还为时尚早。ExtractAlpha也提供盈利预测押注。
Jha表示：“相比于单纯判断业绩是否超预期，市场更关心具体盈利数值究竟是多少，以及市场会作何反应。目前下结论还为时尚早，相关数据也过于单薄。”
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